Из неопубликованного. Школа антикризисного менеджмента. Тема 4. Фандрайзинг или инвестирование? Филантропы или бизнес- ангелы?

Как писал Лев Толстой, “все счастливые семьи похожи друг на друга, каждая несчастливая семья несчастлива по-своему. Все смешалось в доме Облонских”. Грани между между фандрайзингом и инвестированием, филантропами и бизнес - ангелами все более размыты. Поп

 Как писал Лев Толстой, “все счастливые семьи похожи друг на друга, каждая несчастливая семья несчастлива по-своему. Все смешалось в доме Облонских”. Грани между между фандрайзингом и инвестированием,  филантропами и бизнес - ангелами все более размыты. Попробуем с позиций системного анализа (о нем мы говорили еще водной из  первых тем этого цикла) разобраться в сути процессов  финансирования, прежде всего, на примере среднего и малого бизнеса. Не будем трогать  крупный капитал, олигархический бизнес –  там действуют совершенно другие законы,  которые простым смертным неведомы. 

В Википедии читаем:   Фандрайзинг  (англ. Fundraising) — процесс привлечения денежных средств и иных ресурсов организацией (преимущественно некоммерческой) с целью реализации как определённого социального проекта, так и серии проектов, объединенных одной общей идеей или же «вектором движения». Средства могут поступать от частных лиц, коммерческих организаций, фондов, правительственных организаций. Организация фандрайзинга предполагает поиск потенциальных источников финансирования, обоснование потребности в средствах и увязку с интересами финансовых доноров, формирование, поддержание и развитие связей с финансовыми донорами, формирование общественного мнения в пользу поддержки деятельности организации. Получение святая святых бизнеса - прибыли  не является целью фандрайзинга.  Об этом свидетельствует, к примеру,  Этический кодекс фандрайзера 2000-3000  - свод ценностей и принципов, основополагающих для фандрайзинговой деятельности,  разработанный и принятый в России Национальной гильдией фандрайзеров:

• Соблюдение общечеловеческих норм и ценностей.

• Соблюдение прав человека.

• Соблюдение презумпции невиновности.

• Право любого человека на благотворительность.

• Право представителя любой веры, конфессии откликнуться на призыв о поддержке, осуществлять благотворительную деятельность. Равенство всех конфессий перед фандрайзером.

• Соблюдение принципа осознанного и добровольного участия в благотворительности.

• Добровольность осуществления благотворительных пожертвований, за исключением действий чиновников по исполнению принятых решений в рамках административных структур.

• Соблюдение фандрайзером интересов клиента.

• Ориентация на принципы клиента.

• Учет общественного мнения.

• Сохранение собственного имиджа и имиджа клиента.

• Сохранение кредита доверия к фандрайзеру и к профессии.

• Сохранение собственной репутации и репутации клиента.

• Открытость информации.

• Социальная полезность.

• Деньги не цель, а средство решения проблемы и реализации миссии.

• Необходимость вознаграждения за труд.

• Прозрачность финансовых операций.

• Регламентация финансовых операций законодательством РФ.

• Дело важнее профессиональных амбиций.

• Недопустимость создания новых проблем при решении существующих.

• Работа на создании позитивных, а не негативных образов.

• Недопустимость желать другому того, что не пожелаешь себе.

• Независимость партнеров и четкое определение условий взаимодействия с ними.

• Независимость того, кто привлекает и того, для кого привлекаются средства.

• Независимость донора от клиента.

Иное дело инвестиции. Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли. Инвестиции — долгосрочные вложения капитала в экономику и являются неотъемлемой частью современной экономики, а  от кредитов отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) — кредит и проценты необходимо возвращать в оговоренные сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах. Если проект убыточен — инвестиции могут быть утрачены. По объекту инвестирования выделяют: реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах): в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции, капитальный ремонт основных фондов и вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау, человеческий капитал (воспитание, образование, наука) и т. д. Кроме того,  различают финансовые инвестиции (косвенная покупка капитала через финансовые активы),  предоставление кредитов, лизинг и спекулятивные инвестиции (покупка активов исключительно ради возможного изменения цены. По основным целям инвестирования различают: прямые инвестиции, портфельные инвестиции, реальные инвестиции, нефинансовые инвестиции и  интеллектуальные инвестиции (связаны c  инвестированием интеллектуальной собственности и обучением специалистов). По срокам вложения отличают краткосрочные (до одного года), среднесрочные (1-3 года) и долгосрочные (свыше 3-5 лет) инвестиции.  И, наконец, по форме собственности на инвестиционные ресурсы различают частные, государственные, иностранные, смешанные инвестиции. 

Как найти оптимальные виды, формы, сроки инвестиций?  Кто этим должен заниматься в процессе  выполнения конкретного проекта?  Инициатор проекта (чаще всего  разработчик, ученый или, как мы все чаще всего его теперь  называем «интеллектуальный инвестор”)?  Вряд ли. Предприниматель? Тоже маловероятно, он просто искусству обольщения инвесторов чаще всего не обучен. А механизмы подготовки  достаточно обоснованных инвестиционных предложений и их профессиональной экспертизы в Украине пока не отработаны  и поэтому не действуют (видимо поэтому, что-то давно исчезла программа ”Акулы бизнеса”, в которой даже таких  матерых бизнесменов, как С.Тигипко некоторым отечественным говорунам удавалось ”раздавить” на финансирование заведомо провальных инвестиционных проектов).  Наконец, может  сам потенциальный инвестор расщедрится и начнет самостоятельно искать  объекты приложения  своего инвестиционного потенциала. Тоже, по крайней мере у нас, не наблюдается. Остается надеяться на проектного менеджера, роль которого в обеспечении  финансирования проекта  нами пока зачастую недооценивается.  Ну, об этом поговорим на следующих занятиях школы, когда будем говорить о кластерных механизмах современного бизнеса.

А пока, попробуем найти связь между  субъектами инвестиционного рынка и  жизненным циклом проекта. Вспомним, что, как показано на рис.http://invest.ho.ua/Pubdir/022.files/image001.png ,  любой проект имеет 4 основных  этапа – латентный период, «детство ”, зрелость и деградацию. Оказывается, что почти невозможно найти одного инвестора для всех этапов жизненного цикла проекта и что на каждом этапе есть свой инвестор, которые  чаще всего сменяют друг друга в процессе продвижения проекта по своему жизненному циклу. Это хорошо видно на рис.http://invest.ho.ua/Pubdir/022.files/image004.gif ,  где показаны не только линия жизненного цикла проекта (красного цвета),  но и синяя линия, отражающая прибыль, убытки и риск на различных этапах  развития проекта, а также внизу – наиболее распространенные варианты  выбора инвесторов для каждого этапа. Видно,  что  в латентном периоде проекта, когда риск неудачи самый высокий, потенциальных инвесторов меньше всего и здесь правильнее говорить не об инвестировании, а о чистом фандрайзинге.  Опыт показывает, что задача поиска  финансирования на этом этапе для проектного менеджера облегчается, если   латентный период  занимает  минимальную часть жизненного цикла проекта (мы говорим, в этом случае, о реализации проектов высокой степени завершенности ). Вспоминаю, что как-то  мы совместно с начальником нашего управления экологией пытались  ”расколоть” тогда еще  управляющего Приватбанком  С.Тигипко  на оплату  телевизионного времени для проведения тогда еще первого в Украине  Экологического фестиваля. Нам популярно объяснил бывший комсомольский работник, что  экологические проблемы региона его мало волнуют, а интересует наиболее быстрый  возврат выделенных средств. Попытки объяснить ему,  что финансирование этого проекта гораздо  эффективнее, чем проведенное банком  спонсирование концертов Иосифа Кобзона и Маши Распутиной, тоже не убедили “крутого”  банкира, так как, мол, деньги, вложенные  в артистов, короткие (отдача сразу в виде  рекламы банка), а   в  нашем проекте – длинные (в виде поднятия уровня экологических знаний и  развития экологического  сознания  общественности ). Иными словами, не тот у нас латентный период… Короче, денег мы так от банка и не получили.  Видимо, по иронии судьбы  телевидение оплатила тогда  предпринимательница (предприятие ”КУБ ”) Ю.В.Тимошенко.  Этот пример только подтверждает не мною замеченный факт:  коммерческие банки  и филантропия – понятия несовместимые. Это хорошо видно из рис.http://invest.ho.ua/Pubdir/022.files/image005.png , где по данным немецких экспертов,   финансирование  начинающихся проектов коммерческими банками  практически  равно нулю. Для  банков главное - его величество доход или, если хотите,  прибыль, в то время, как  филантропия —  это человеколюбие, забота об улучшении участи человечества, а  филантроп (от греч. «любить» и «человек») — человек, занимающийся благотворительностью в помощь нуждающимся (вспомним, что древнейшей формой благотворительности является милостыня и помощь нищим, главным образом при церквях и монастырях). 

К сожалению, коммерческие банки  мало внимания уделяют не только  фандрайзингу и, в частности, филантропии, спонсорству, но и слабо занимаются, казалось бы,  своим прямым делом – инвестированием проектов технологического бизнеса.  Банкам как-то привычнее заниматься традиционным для них ростовщичеством,  т.е. спекуляцией деньгами.  Итак, инвестиция или спекуляция, вот в чем вопрос. Попробуем разобраться. Для этого приведу достаточно распространенную информацию.  Грань между инвестицией и спекуляцией размыта. Обычно критерием разграничения указывают фактор времени. Если операция длится более года — это инвестиция, и экономический эффект она даст через значительный срок после вложения. Если до года — это спекуляция. Например, «Современный экономический словарь» указывает, что инвестиции — «долгосрочные вложения» государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты. В то же время, когда говорят о биржевой торговле, то говорят о привлечении, например, «портфельных инвесторов», которые чутко следят за ситуацией на рынке и могут с него уйти, не обращая внимания на длительность сделок. По характеру заключаемых договоров, по характеру производимых действий, по целям, по юридическим последствиям биржевые инвестиции и спекуляции не отличаются.

 Бенджамин Грэм предлагал инвестицией считать операцию, основанную на тщательном анализе фактов, перспектив, безопасности вложенных средств и достаточном доходе. Всё остальное признавалось спекуляцией. Чаще всего разграничение проводят по критерию организации нового бизнеса (реальная инвестиция) и участия в уже существующем бизнесе (спекуляция). Иногда критерием разделения служит цель операции. Спекуляцией считают операцию, у которой целью является разница в цене (акции, пая, товара). Инвестицией считают операцию, целью которой является доход в форме процентов (дивидендов), начисляемых на приобретённый актив.

 Считается, что для привлечения инвестиций предприятие должно:

• Иметь хорошо отработанный и перспективный план деятельности на будущее. Инвесторы хотят знать, что их вклады принесут в дальнейшем прибыль.

• Иметь хорошую репутацию в обществе. Инвестируя в теневое предприятие, инвесторы рискуют остаться без прибыли, поэтому выбирают только те предприятия, которые вызывают доверие.

• Вести открытую, то есть прозрачную деятельность. Для этого необходимы бухгалтерская отчётность и работа со СМИ.

• Многое зависит от внутренней политики, проводимой в той стране, в которой находится предприятие.

Для вкладов инвесторы выбирают наиболее стабильные страны. Совокупность условий для инвестора иногда называют «инвестиционным климатом».  О нем мы поговорим на одном из следующих занятий школы. 

Инвестиции вполне могут привлекаться и без этих условий, но при уверенности инвестора в соблюдении своих прав на распоряжение капиталом и прибылью. Такую уверенность могут гарантировать не только законы и прозрачность учёта, но и личные связи, например, в правительстве или парламенте, получение права непосредственного контроля за ситуацией на предприятии через контрольный пакет акций и назначение подконтрольного директора или личное непосредственное руководство. Существенным фактором привлечения инвестиций является соотношение прибыли и риска. Часть инвесторов выбирают меньший риск и соглашаются на меньшую прибыль. Часть инвесторов выберут более высокую прибыльность вложений, несмотря на повышенные риски. Инвестиции характеризуются, среди прочего, двумя взаимосвязанным параметрами: риском и прибыльностью (доходностью). Как правило, чем выше риск инвестиций, тем выше должна быть их ожидаемая доходность. Величина инвестиционного риска показывает вероятность потери инвестиций и дохода от них. Величина общего, интегрального риска складывается из семи видов риска: законодательного, политического, социального, экономического, финансового, криминального, экологического.

 Основным  вопросом при технологическом бизнесе, в частности, при   коммерциализации любой интеллектуальной собственности  является сакраментальный вопрос “ГДЕ ВЗЯТЬ ДЕНЬГИ?”.ВЫ не знаете где и как можно достать деньги для создания или развития технологического  бизнеса. ВЫ не уверены, что кредит в банке под высокие проценты — это лучший вариант. ВЫ не владеете современными методами использования Интернет в бизнесе.Тогда необходим  выход  на  рынок инвестиций.     Сегодня мировой рынок инвестиций переполнен (как это ни удивительно для нас). Инвестиции дают по многим направлениям — от безвозвратных до дающихся под проценты — гранты, тендеры, кредиты... Но большинство не знает этого факта, как и того, как можно получить необходимые инвестиции для проектов своего технологического бизнеса.

 Между тем, в мире существует сегодня огромное количество  фандрайзинговых  фондов и программ,  субсидирующих  интеллектуальные проекты  именно на первой латентной стадии их жизненного  цикла. У меня  собраны сведения о нескольких сотнях таких институтов. Ниже приведена для примера только первая часть этой информации по зарубежным организациям, фондам и программам  (организации, название которых начинается с буквы “a”):

Academy for Educational Development (AED) http://aed.org . Konrad Adenauer Stiftung (Konrad Adenauer Foundation)http://www.kas.de.Agency for International Development (USAID)http://www.info.usaid.gov .Education and Traininghttp://www.info.usaid.gov/educ_training/. The American Academy of Neurologyhttp://www.aan.com The American Association for the Advancement of Science's (AAAS).Program on Europe and Central Asia   http://www.aaas.org/international/eca/s2s.shtml .The American Association for the Advancement of Slavic Studies (AAASS)http://www.acls.org/aaass.htm . American Council of Teachers of Russian/American Council for Collaboration in Education and Language Study (ACTR/ACCELS) http://www.actr.org American Councils for International Educationhttp://www.actr.ru .American Federation for Medical Research Awardshttp://www.afmr.org . The Ara Parseghian Medical Research Foundationhttp://www.parseghian.org . The Asian Vegetable Research and Development Centerhttp://www.avrdc.org.tw . AT&T Foundationhttp://www.att.com/foundation . 

Что касается инвестирования, то наиболее интересны для  технологического среднего и малого бизнеса  являются  появившиеся  совсем недавно инвесторы нового типа, называющие себя “бизнес - ангелами”. Бизнес- ангелы -  это состоятельные люди, инвестирующие собственные средства в частные компании или проекты на начальных стадиях развития, если они обладают значительным потенциалом роста, как правило, без предоставления какого-либо залога и гарантийных обязательств властных структур. Характерной особенностью такого способа инвестирования  является то, что  инвестор, не являясь бедным человеком, не имеет целью извлекать  полученную компанией прибыль. Его цель – реинвестировать всю полученную компанией прибыль,  максимально увеличить стоимость компании и, по истечении оговоренного срока, продать свою долю в компании, многократно увеличив свои первоначальные вложения. Этот срок обычно составляет 3 – 7 лет.  

Сегодня в мире происходит “бизнес - ангельский” бум, чего, к сожалению, нельзя сказать об Украине. Приведу хотя бы некоторые сведения о мировых сетях бизнес- ангелов:
Австрийское общество экономического сервисаhttp://www.awsg.at/ .Это банк, специализирующийся на содействии развитию предпринимательства. Банк принадлежит Австрийской Республике, оказывает от имени государства помощь в организации новых предприятий, расширении существующих, приобретении компаний, в реализации промышленных, инновационных проектов. Помощь оказывается в виде предоставления грантов, кредитов, оказания консультационной поддержки. Это единственная в Австрии сеть бизнес-ангелов, задачей которой является налаживание связей между инновативными предприятиями и опытными инвесторами.

Национальная сеть бизнес-ангелов Великобритании  http://www.bestmatch.co.uk/ .Это ассоциация сетей бизнес-ангелов Великобритании, она выступила инициатором создания интернет-портала бизнес-ангелов и интернет-биржи. Эти новые виды услуг помогут предпринимателям лучше сориентироваться в инвестиционном процессе с участием бизнес-ангелов, а инвесторам выбрать ту сеть бизнес-ангелов, которая предоставит им наилучший сервис.
Национальная сеть бизнес-ангелов Чехии, Прагаhttp://www.bacz.cz/ .Организована в 2001 г., основная цель проекта – поддержка организации новых компаний и содействие их быстрому росту.
Национальная сеть бизнес-ангелов «Частный капитал», г. Ростов-на-Донуhttp://www.private-capital.ru . Национальная сеть бизнес-ангелов «Частный капитал» организована в 2003 г., объединяет партнеров из различных регионов России. Партнеры сети осуществляют отбор проектов и инвесторов, подготовку проектов до состояния инвестиционной готовности. На сайте размещена база данных резюме проектов. Сеть предлагает проекты, относящиеся как к высокотехнологичным, так и к традиционным видам деятельности из различных регионов, находящиеся на различных стадиях своего развития.

Национальная сеть бизнес-ангелов, г. Москваhttp://www.business-angels.ru .НСБА - неправительственное объединение частных инвесторов, заинтересованных в качественных, потенциально высокодоходных венчурных бизнес проектах. НСБА организована в 2003 г. группой россиян - выпускников одной из английских школ бизнеса (Cranfield School of Management). Цель проекта - всемерно способствовать привлечению частного российского и европейского капитала в российские венчурные проекты.
Общеевропейская сеть бизнес-ангеловhttp://www.eban.org . Целями деятельности этой некоммерческой ассоциации являются следующие: -обеспечение обмена опытом между сетями бизнес-ангелов; -информирование общественности о деятельности сетей бизнес-ангелов; -содействие в разработке и проведении в Европе программ на местном, региональном и национальном уровнях, способствующих активизации деятельности бизнес-ангелов. Общеевропейская сеть бизнес-ангелов объединяет европейские сети бизнес-ангелов и обеспечивает своим участникам доступ к самой широкой в Европе сети контактов в области деятельности бизнес-ангелов. 
Общенациональная сеть бизнес-ангелов Германии, Берлин, ФРГhttp://www.business-angels.de . Целью организации является поддержка движения бизнес-ангелов в Германии. На ее сайте представлена информация обо всех сетях бизнес-ангелов в Германии, результаты исследований в области бизнес-ангелов, форум бизнес-ангелов, типовые договора, применяемые при заключении бизнес-ангелами инвестиционных сделок.

Сеть бизнес-ангелов (BRAIN) при «Рынке Роста Санкт-Петербурга» Санкт-Петербургской валютной биржи    http://www.gms.ru/brain/ideas_exch_full.php/ . Инвесторы (бизнес-ангелы, венчурные капиталисты) ищут предпринимателей с новаторскими идеями и проектами и стремятся инвестировать свои средства и know-how в перспективные молодые компании (проекты). Молодые компании в свою очередь ищут как капитал для реализации своих идей, так и консультационную поддержку в различных областях (маркетинг, управление, и т.д.). Сеть доступа инвесторов к бизнес-ресурсам (BRAIN) должна предоставить возможность для встречи инвесторов с предпринимателями и установления между ними деловых контактов. BRAIN организуется как рынок инвестиционных проектов и предложений в рамках проекта Санкт-Петербургской валютной биржи «Рынок Роста Санкт-Петербург» (РРС).
Сеть бизнес-ангелов «Влерик», Бельгия http://www.ban.be/ . Сеть бизнес-ангелов школы менеджмента «Влерик» - это первая сеть бизнес-ангелов в Бельгии, она была организована в 1998 г. Это платформа, на которой создается добавленная стоимость, здесь предприниматели-организаторы начинающих или растущих компаний, находящиеся в поиске венчурного финансирования, могут установить контакт с инвесторами-частными лицами, бизнес-ангелами.

Сеть бизнес-ангелов «Интеллект в бизнес», Мюнхен, Германияhttp://www.b-to-v.com/ . Задача сети - помочь начинающим предпринимателям найти партнеров, сотрудников и инвесторов-бизнес-ангелов. Сеть организована в 2000 г. и является одной из крупнейших организаций в области поддержки начинающих предпринимателей в немецкоязычных странах.
Союз бизнес-ангелов Швейцарии http://www.bandofangels.ch . Это национальная сеть бизнес-ангелов Швейцарии, объединяющая независимых инвесторов-бизнес-ангелов, обладающих опытом создания, управления и финансирования компаний. Целью союза является осуществление финансирования 80% предложенных проектов. Союз обладает стройной структурой и является неформальной организацией, координация его деятельности производится через сайт. Во время ежемесячных деловых обедов проводится презентация проектов.

Шведское агенство по развитию бизнеса NUTEK http://www.nutek.se . В составе агенства находится 4 отдела: отдел развития предпринимательства и информации; отдел развития бизнеса в регионах; отдел финансирования бизнеса; аналитический отдел. Агенство выполняет роль национальной сети бизнес-ангелов. Согласно планам шведских властей в этой стране должно быть создано 30 региональных сетей бизнес-ангелов.
Японский форум бизнес-ангелов  http://www.angels.ne.jp . Форум организован в 1999 г. как частная некоммерческая организация для осуществления обмена информацией. Цель форума – активизация японской экономики через увеличение количества конкурентоспособных компаний, получивших венчурное финансирование. Задачи форума – наладить связь между амбициозными предпринимателями и компаниями с одной стороны и инвесторами и прочими организациями, осуществляющими поддержку предпринимательства, – с другой. Для решения этой задачи форум проводит 2 раза в месяц презентации компаний и рассылает информацию по подписке по электронной почте. 

Вопросам  тактики инвестирования, в частности, создания инфраструктуры инвестиционного рынка и сервисных организаций технологического бизнеса будет посвящено следующее занятие.