Доходное место
Сможет ли поток спекулятивного иностранного капитала в ОВГЗ стать устойчивой основой для стабильной крепкой гривны?
Портфель украинских гособлигаций, приобретенных нерезидентами, вырос с начала года в 16,4 раза и достиг 104 млрд грн, а их доля на этом рынке за этот период увеличилась с 0,8% до 12,9%.
Стремительный рост портфеля ОВГЗ в руках иностранцев обусловлен чрезвычайно высокой доходностью: по уровню реальных процентных ставок по внутренним гособлигациям наша страна занимает первое место в мире, имея реальную доходность на уровне около 8% годовых. В этом рейтинге второе место занимает Уганда с реальной доходностью 6,5%, третье – Египет - 5,9%.
В НБУ заявили, что учетная ставка снизится до 8% в четвертом квартале 2021 года при условии устойчивого снижения инфляции до целевого уровня 5%. Планы НБУ по снижению учетной ставки подталкивают нерезидентов спешить покупать украинские гособлигации с нынешней более высокой доходностью.
Представители НБУ в настоящее время отрицают наличие высокого риска от объема инвестиций нерезидентов в украинские ОВГЗ и приводят в пример другие страны, где их доля составляет 30-40% и даже 50%. Так, в Перу данный показатель достигает более 50%, в Чехии - 42%, Индонезии и Южной Африке — около 39%, Мексике — 31%, России — 30%, Польше — 26,5%, Египте – около 20%.
Однако очень настораживает, что нетипичное укрепление курса гривны обусловлено двумя факторами – вложением нерезидентов в гривневые ОВГЗ и переводами трудовых мигрантов.
Нынешняя ситуация на валютном рынке очень напоминает 2008 год, когда летом гривна укрепилась до 4,7 грн за доллар, в том числе за счет значительных покупок госбумаг нерезидентами, а вскоре резко обвалилась, положив начало финансовому кризису. Тогда кризису предшествовало стремительное ускорение темпов роста потребительского кредитования, и сейчас темпы роста кредитования розницы тоже начали увеличиваться.
Не нужно забывать о том, что интерес нерезидентов к рынку украинских гособлигаций носит ситуативный характер. В случае ухудшения ситуации на международных рынках капитала приток спекулятивного иностранного капитала в ОВГЗ может смениться на его стремительный отток. И хотя за счет международных резервов НБУ сможет смягчить резкую девальвацию курса гривны, изменить тренд уже вряд ли удастся.
Для устойчивого поступательного укрепления курса гривны необходим приток валюты в страну не спекулятивного иностранного капитала, а прямых иностранных инвестиций. Для этого нужно улучшать бизнес-климат, снижать налоговое давление, а также провести реальную судебную реформу.
- Війна змінила правила гри: Україна на першому місці за передачами озброєння (2022–2024) Христина Кухарук вчора о 16:22
- Как оформить наследство в Украине, если вы находитесь за границей: пошаговая инструкция Віра Тарасенко вчора о 14:50
- Централізація закупівель: як Україна та ЄС підвищують ефективність державних витрат Олена Усеінова 23.05.2025 17:38
- Обмеження переказів між картками: що зміниться з 1 червня? Денис Терещенко 23.05.2025 15:07
- Як уникнути блокування податкових накладних? Сергій Пагер 23.05.2025 08:47
- Сімейне підприємництво в Україні: міжнародний досвід та перспективи Юлія Мороз 22.05.2025 14:15
- Світло – не трофей Ірина Голіздра 22.05.2025 12:56
- Оскарження тарифу на електроенергію: КОАС розглядає справу проти постанови КМУ Андрій Хомич 22.05.2025 11:38
- Господарювання без сторонніх або ТОВ з 1 учасником Альона Пагер 22.05.2025 09:39
- Капітал у квадратних метрах: стратегічний погляд на інвестиції в українську нерухомість Раміль Мехтієв 22.05.2025 09:07
- Хто вбив Андрія Портнова? Дмитро Золотухін 22.05.2025 01:17
- Психосоціальні ризики: прихована загроза безпеці праці, яку не варто ігнорувати Валентин Митлошук 21.05.2025 15:51
- Війна і молодь України: виклики, нові цінності та перспективи розвитку після війни Захарій Ткачук 21.05.2025 13:32
- Що робити зі скасуванням торгівельного безвізу для України Юрій Щуклін 21.05.2025 13:22
- Суд не вправі оцнювати ухвали НСРД Андрій Хомич 21.05.2025 11:39
- Хто вбив Андрія Портнова? 3435
- Україна: 68 місце за якістю життя і 87 за зарплатами – сигнал для реформ 216
- Секс під час війни: про що мовчать, але переживають тисячі 152
- Війна змінила правила гри: Україна на першому місці за передачами озброєння (2022–2024) 97
- Обмеження переказів між картками: що зміниться з 1 червня? 87
-
Нові 1920-ті, "кернесанс" і "Геть від Москви!": як живе Харків за 30 км від Росії
9426
-
Від $2000 за квадрат і робітники з Індії. Ігор Ніконов про майбутнє ринку нерухомості
Бізнес 8174
-
Виклик Маску: як Китай утричі обігнав Starlink за потужностями виробництва супутників
Думка 7397
-
Натреновані на вбивство: Кремлю доведеться розв'язувати проблему розлючених фронтовиків
Думка 6763
-
"Агресор космічного масштабу". Ексрозвідниця США про загрозу РФ, Китаю і нову роль України
5862