Год коронакризиса: уроки для управляющих активами и инвесторов
Пандемия COVID-19 повлияла на все. Инвестиционный рынок не стал исключением.
В феврале-марте 2020-го события на фондовых рынках развивались стремительно. Когда страны одна за другой стали объявлять локдаун, паника на рынке вынуждала инвесторов выходить из активов, продавая акции, чтобы переждать смутные времена и полную неопределенность в кэше. Правда, продолжалась такая ситуация недолго: уже 13 марта прошлого года падение остановилось и котировки ряда компаний, в первую очередь технологических, пошли вверх.
Почему именно технологические компании оказались драйверами рынка? Стало очевидно, что восстановление традиционной экономики будет очень длительным, разработка вакцин только обсуждалась, но в то же время онлайн-бизнесы не просто продолжили работать, а начали активно развиваться в условиях тотального локдауна. Речь шла как об онлайн-направлениях традиционных бизнесов, так и о специализированных торговых площадках, типа Amazon. Учитывая, что активное развитие онлайн-торговли требует быстрых и высокотехнологических решений, все компании-спутники таких гигантов, как Facebook, Google, Amazon, тоже начали свое восстановление и последующий рост.
Как же вели себя основные участники рынка? Их условно можно разделить на три группы.
Первая – традиционные инвесторы: вышли быстро в кэш и предпочли наблюдать за происходящим пока на рынок не вернется ясность и спокойствие.
Вторая группа инвесторов – спекулянты, агрессивные трейдеры – в период пандемии начали активно вкладывать в фондовый рынок, отдавая предпочтение хайповым технологическим компаниям (часто этот хайп создавая большими объемами торгов и искусственно создаваемым ажиотажем). К этой же категории относятся новые розничные инвесторы («робингудовцы» – от названия самой популярной платформы Robinhood), которые, стали участниками рынка из-за легкости и открытости новых специализированных приложений с минимальной суммой первичных инвестиции. Многие из них начали организоваться в закрытые клубы, вступать в сговор и разгонять стоимость акций какой-либо компании (иногда в предбанкротном положении), превращая, таким образом, ее в «мыльный пузырь».
Третья категория инвесторов – это те, кто сделал ставку на изменение глобального тренда и изменил стратегию инвестирования, отдавая долгосрочное предпочтение компаниям уже не традиционной, а так называемой «новой» экономики. Яркий пример – Уоррен Баффетт. Он вышел значительной долей капитала из вложений в традиционные бизнесы (банки, авиалинии), потеряв на этом почти $50 млрд. Опытный инвестор увидел тектонический сдвиг в пользу цифровой экономики, поэтому предпочел зафиксировать убытки и быстро вложить средства в растущие технологические компании. К концу 2020 года он компенсировал убытки практически в полном объеме.
Что сделали мы? В марте 2020 года, во время активных распродаж на фондовых рынках, мы приняли решение на свободные средства в портфелях клиентов активно покупать акции быстро дешевеющих компаний технологического сектора, при этом делая докупки по некоторым дивидендным компаниям, усредняя общую цену за акцию. Это позволило нам сбалансировать портфели и обеспечить инвесторам приемлемый уровень доходности к концу года. Но нужно признать, что и мы прошли через несколько управленческих ошибок, что дало нам колоссальный опыт в принятии решений в условиях неопределенности. Одна из таких ошибок – не остались верными своему же стратегическому решению. Мы не конца поняли, что рост технологического сектора – это не краткосрочный тренд и может продолжаться долго: в июне-июле 2020 года мы распродали часть нашего портфеля. А ведь могли заработать для клиентов в несколько раз больше.
Какие уроки извлекли инвесторы и управляющие портфелями за этот год? Исключительная ставка на традиционные бизнесы и дивидендные компании в консервативных портфелях в 2020 году показала ряд серьезных недостатков. Многие дивидендные компаний, которые много лет исправно и в полном объеме выплачивали инвесторам гарантированные суммы премии, в прошлом году отказались платить или сделали отсрочку платежей. При формировании инвестиционных портфелей сменились акценты. Если раньше существенную долю в портфелях инвесторов занимали банки, нефтеперерабатывающие и фармацевтические компании, то теперь они уступили место технологическим компаниям. Если говорить о наших клиентах, то мы также меняем структуру портфелей, в зависимости от ситуации на рынке, находясь в постоянной стадии активного управления. Волатильность рынка требует сегодня от портфельных управляющих находится в постоянном тонусе и готовности к изменениям тех решений, которые еще вчера казались неопровержимыми в своей долгосрочности.
Наша задача, как управляющих активами, – сформировать максимально устойчивый ко всем колебаниям инвестиционный портфель. И это постоянный процесс. На сегодня мы отдаем предпочтение акциям технологических компаний, бизнес которых обращен в будущее экономики. Но уже сегодня они генерят прибыль и имеют устойчивую бизнес-модель с первоклассным продуктом, и так называемых недооцененных стоимостных компаний. Обычно это традиционные компании, которые параллельно с основной деятельностью развивают бизнесы, связанные с «новой» экономикой. Яркий пример такой компании – Disney – представитель традиционного энтертеймента. Но стоимость ее акций растет с тех пор как компания начала развивать стриминговый сервис и, по сути, становится сильным конкурентом Netflix. Удачное время для покупки было в октябре-ноябре прошлого года. Но тогда мы отдали предпочтение другой компании – Viacom, которая сделала ставку на развитие исключительно стримингового бизнеса. После агрессивного роста компании, на который мы не рассчитывали в ближайшее время, мы продали эту позицию, т.к. увидели риск переоцененности и отсутствие рациональных драйверов для последующего роста.
По сути, схема и принципы работы любого управляющего – это покупать дешево, а продавать дорого. Все, казалось бы просто. Но, на практике все гораздо сложнее и не так линейно. Высокий результат, который необходимо подтверждать из года в год, – это и есть главный маркер эффективности работы на фондовом рынке.
- Альтернативи децентралізації енергогенерації в Україні не існує Олексій Гнатенко вчора о 15:31
- Відкриті дані: прозорість проти корупції Діана Граділь вчора о 13:39
- Способи захисту прав власника від самочинного будівництва на земельній ділянці Євген Морозов вчора о 10:45
- Власть, наука, интеллект – инвестиции в средний и малый бизнес и устойчивое развитие Вільям Задорський вчора о 04:01
- Прифронтовий Миколаїв. Яку допомогу можна отримати у місті, де лінія фронту зовсім близько Галина Скіпальська 25.07.2024 13:53
- На що дивляться інвестори? Олександр Висоцький 25.07.2024 12:22
- Де нормальний начпрод, там якісні продукти харчування Дана Ярова 25.07.2024 12:06
- Розвиток європейського ринку водню: Нові ініціативи та перспективи Олексій Гнатенко 25.07.2024 10:17
- Внесіть зміни у свій щоденний "to do list" Катерина Кошкіна 25.07.2024 09:59
- Гранти на відновлення та енергоефективність житла: можливості від Фонду енергоефективності Єгор Фаренюк 24.07.2024 21:44
- Порушення прав власника земельної ділянки внаслідок самочинного будівництва Євген Морозов 24.07.2024 19:48
- Як застосувати методи відбору постачальників НАТО у наших реаліях? Євгеній Сільверстов 24.07.2024 18:00
- Кого підтримуватиме Ізраїль під час виборів у США? Олег Вишняков 24.07.2024 13:22
- Європейська рада схвалила висновки щодо інфраструктури електромережі ЄС Олексій Гнатенко 24.07.2024 12:30
- Спільна власність чоловіка та жінки, які проживають без реєстрації шлюбу Євген Морозов 23.07.2024 19:26
- Boris Johnson: Запрошення до усвідомлення – домовлянь з РФ не буде 1883
- Суди проти рф – реалії, фантазії, міфи. Перспективи Арбітражу 299
- Як застосувати методи відбору постачальників НАТО у наших реаліях? 91
- Чому конкурентні закупівлі – це більше ніж просто вимога закону 65
- Дизайн дитячого простору 63
-
11 млрд доларів тому, кого немає. На що просила гроші Україна в Берліні
Бізнес 87047
-
У Харкові обрали нові назви для трьох станцій метро
Бізнес 11243
-
Помпео виклав своє бачення мирного плану Трампа: лендліз на $500 млрд і реальні санкції
Бізнес 9246
-
Криза мобільного зв’язку. Скільки коштуватиме подовження зв'язку під час відключень
Бізнес 5712
-
Київський підприємець почав розбирати Tesla, щоб заряджати оселі – FT
Технології 5411