Справится ли Украина без кредита МВФ?

Тема работы миссии МВФ в Украине и возможные итоги этой работы не сходят в последнее время с первых страниц газет и электронных изданий.

За 19лет сотрудничества МВФ выделил Украине SDR12,26 млрд, уже получил из них назадSDR6,6 млрд, в том числе SDR1,36 млрд процентов. В течение 2012 года Украинавыплатила рекордную за все это время сумму: SDR2,43 млрд (около $3,71 млрд), втом числе SDR0,198 млрд процентов. В феврале 2013 года Украина выплатила ещеSDR413,75 млн ($634 млн, или 5,069 млрд грн) в счет погашения и уплатыпроцентов по кредиту stand by, полученному в 2008-2009годах.      

         В 2013 году выплаты должны осуществляться четырьмя сериями в периоды с 30.01 –12.02 (SDR0,9 млрд ($1,4 млрд), с 30.04 – 8.05 (SDR0,9 млрд ($1,4 млрд), с30.07-12.08 (SDR0,9 млрд ($1,4 млрд), 30.10 – 12.11 (SDR1,05 млрд ($1,61 млрд).В 2014 году выплаты сократятся до SDR2,41 млрд, в 2015 году – до SDR0,98 млрд,а в последующие два года они будут меньше SDR1 млн.  В настоящеевремя власти Украины ведут переговоры с МВФ о выделении нового кредита stand-byна SDR10 млрд. Предыдущая программа stand-by на SDR10 млрд. формальнозавершилась в декабре 2012 года. С весны 2011 года программа была заморожена наэтапе второго пересмотра: Украина полтора года пыталась убедить МВФ исключитьвопрос субсидирования цен на природный газ для населения до завершения"газовых" переговоров с Россией, однако пока безрезультатно.

         В этом году первый этап работы миссии был проведен в период с 29 января по 12 февраля, следующий этап начнется в начале марта. В целом МВФ далположительную оценку действиям Национального Банка в выполнении своихобязательств в рамках соглашения  по вопросам поддержания ценовойстабильности, обеспечения сокращения дефицита бюджета и дефицита счета текущихопераций, укрепление позиции резервов. Однако МВФотмечает, что во второй половине 2012 года вследствие ухудшения условийторговли и неопределенности на мировых финансовых рынках экономическаяактивность в Украине резко затормозилась. При этом резко возрос дефицитсчета текущих операций и ухудшился баланс фискальных счетов: большой объемдотаций на газ и отопление для населения продолжает оказывать давление набюджет страны и ее платежный баланс. И прогнозирует, что без корректировкиэкономической политики экономический рост в Украине в 2013 году будет 0-1% нафоне большого дефицита счета текущих операций: это сделает страну уязвимой вслучае негативного развития событий. Сумеет ли правительство и миссия МВФ найтиконсенсус в переговорах, и договорится о возобновлении кредитования в рамкахсоглашения stand-by, пока остается вопросом, активно обсуждаемым в экспертномсообществе.           

       Разумеется, возможны лишь два сценария: МВФ кредит Украине выделит или невыделит. Если кредит будет выделен, то средства будут направлены на поддержкузолотовалютных резервов НБУ, (которые в 2012 году сократились до $24,55млрд.,  на 22,8% или на $7,25 млрд) и, возможно, частичное финансированиедефицита бюджета. Нужно сказать, что  шанс получить кредит у Украины есть,так как в целом оценка движения Украины в Европе положительная, о чем говорит ипрошедший саммит Украина-ЕС. А вот по вопросу, что будет, если кредит недадут, мнения разделились на противоположные. В целом большинство экспертовсклоняются к мнению, что Украина сможет справиться сама (при условии создания встране необходимых экономических условий).

       То, что Украина кредит не получит или получит его в минимальном размере,необходимом лишь для реструктуризации задолженности перед МВФ -  такжереальный сценарий. Даже под угрозой отсутствия кредита власть пока не готовавыполнить некоторые требования МВФ, например, повышение цены на газ длянаселения. А именно на этом, как на одном из ключевых моментов, и настаиваетМВФ.

        Однако имиджевые оценки носят временной характер и могут меняться с точностьюдо наоборот. Займы и кредиты – это хорошо, но все же, украинскому правительствув первую очередь необходимо сосредоточиться на создании хорошего инвестиционногоклимата в стране, на улучшении законодательной базы, которая обеспечит притоксредств, как от внешних, так и от внутренних инвесторов. Независимо от оценок,прогнозов  и действий внешних кредиторов, таких как МВФ и ЕБРР. Еслиполитика Украины прозрачна и понятна для инвестора, объемы валютных вливаний вэкономику Украины  будут увеличиваться, условия работы на внешних рынках -улучшаться. В этом году, даже несмотря на то, что сейчас программа МВФ вУкраине не действует, стоимость размещения еврооблигаций для Украины вопрекипрогнозам не только не повысилась, а понизилась по сравнению с ноябрем 2012года 7,8% до 7,65%. Это говорит о том, что Украину рассматривают как вполнеблагонадежного заемщика. Таким же образом в течение года Украина может привлечь(в случае необходимости) около $15—20 млрд, что полностью покроет потребностистраны в валюте. На сегодняшний день это может служить одной из альтернативкредиту МВФ. А восстановление экспорта на ключевые украинские товары могло быскорректировать валютные поступления во втором полугодии.

          Но не стоит забывать, что иностранный капитал очень чувствителен к политическимколебаниям. Например, если в парламенте Украины будет продолжатьсяпротивостояние, блокирующее его работу и проведение экономических реформ, есливыборы будут проходить жестко и с нарушениями, зарубежный капитал может так жебыстро, как пришел, из Украины уйти.  Следует помнить и о главномвнутреннем инвесторе, чьи средства являются первоочередным ресурсом кредитованияэкономики страны – о населении. Показатель банковского рынка за 2012 - начало2013 год говорит об успешности действий, направленных на стабилизациюбанковского сектора и повышение доверия населения к банковской системе. Речьидет о таких мерах, как повышение суммы возмещения вкладов до 200 тыс. грн. иуменьшении сроков возмещения таких вкладов в случае неплатежеспособности банка,ужесточение контроля за деятельностью банков со стороны регулятора и т.д.

         Также будем надеяться, что положительные результаты даст и «Государственнаяпрограмма активизации развития экономики на 2013-2014 годы», котораяразрабатывается правительством Украины. и предполагает выделение около 30 млрд.гривен на приоритетные направления, такие как: повышение конкурентоспособностиэкономики; улучшение инвестиционных условий; поддержка национальноготоваропроизводителя и реализация политики импортозамещения; развитие отраслей,производящих высокотехнологическую продукцию; структурная реформа встратегических секторах (госсектор экономики, инфраструктура и связь, ТЭК, ЖКХи строительство); развитие экспортного потенциала, включая финансовую поддержкуэкспортеров и продвижение украинских товаров на внешних рынках.

           И сейчас основной задачей действующей власти все еще остается поддержание, впервую очередь, политической и социально-экономической стабильности в стране.На фоне этого будет возможна и реализация государственных программ, истабилизация экономики, и развитие банковской сферы, и инвестирование капиталовв долгосрочное развитие Украины. На фоне стабильности возможно устойчивоеразвитие банковской системы, что даст возможность привлекать средства внутристраны.