Год коронакризиса: уроки для управляющих активами и инвесторов
Пандемия COVID-19 повлияла на все. Инвестиционный рынок не стал исключением.
В феврале-марте 2020-го события на фондовых рынках развивались стремительно. Когда страны одна за другой стали объявлять локдаун, паника на рынке вынуждала инвесторов выходить из активов, продавая акции, чтобы переждать смутные времена и полную неопределенность в кэше. Правда, продолжалась такая ситуация недолго: уже 13 марта прошлого года падение остановилось и котировки ряда компаний, в первую очередь технологических, пошли вверх.
Почему именно технологические компании оказались драйверами рынка? Стало очевидно, что восстановление традиционной экономики будет очень длительным, разработка вакцин только обсуждалась, но в то же время онлайн-бизнесы не просто продолжили работать, а начали активно развиваться в условиях тотального локдауна. Речь шла как об онлайн-направлениях традиционных бизнесов, так и о специализированных торговых площадках, типа Amazon. Учитывая, что активное развитие онлайн-торговли требует быстрых и высокотехнологических решений, все компании-спутники таких гигантов, как Facebook, Google, Amazon, тоже начали свое восстановление и последующий рост.
Как же вели себя основные участники рынка? Их условно можно разделить на три группы.
Первая – традиционные инвесторы: вышли быстро в кэш и предпочли наблюдать за происходящим пока на рынок не вернется ясность и спокойствие.
Вторая группа инвесторов – спекулянты, агрессивные трейдеры – в период пандемии начали активно вкладывать в фондовый рынок, отдавая предпочтение хайповым технологическим компаниям (часто этот хайп создавая большими объемами торгов и искусственно создаваемым ажиотажем). К этой же категории относятся новые розничные инвесторы («робингудовцы» – от названия самой популярной платформы Robinhood), которые, стали участниками рынка из-за легкости и открытости новых специализированных приложений с минимальной суммой первичных инвестиции. Многие из них начали организоваться в закрытые клубы, вступать в сговор и разгонять стоимость акций какой-либо компании (иногда в предбанкротном положении), превращая, таким образом, ее в «мыльный пузырь».
Третья категория инвесторов – это те, кто сделал ставку на изменение глобального тренда и изменил стратегию инвестирования, отдавая долгосрочное предпочтение компаниям уже не традиционной, а так называемой «новой» экономики. Яркий пример – Уоррен Баффетт. Он вышел значительной долей капитала из вложений в традиционные бизнесы (банки, авиалинии), потеряв на этом почти $50 млрд. Опытный инвестор увидел тектонический сдвиг в пользу цифровой экономики, поэтому предпочел зафиксировать убытки и быстро вложить средства в растущие технологические компании. К концу 2020 года он компенсировал убытки практически в полном объеме.
Что сделали мы? В марте 2020 года, во время активных распродаж на фондовых рынках, мы приняли решение на свободные средства в портфелях клиентов активно покупать акции быстро дешевеющих компаний технологического сектора, при этом делая докупки по некоторым дивидендным компаниям, усредняя общую цену за акцию. Это позволило нам сбалансировать портфели и обеспечить инвесторам приемлемый уровень доходности к концу года. Но нужно признать, что и мы прошли через несколько управленческих ошибок, что дало нам колоссальный опыт в принятии решений в условиях неопределенности. Одна из таких ошибок – не остались верными своему же стратегическому решению. Мы не конца поняли, что рост технологического сектора – это не краткосрочный тренд и может продолжаться долго: в июне-июле 2020 года мы распродали часть нашего портфеля. А ведь могли заработать для клиентов в несколько раз больше.
Какие уроки извлекли инвесторы и управляющие портфелями за этот год? Исключительная ставка на традиционные бизнесы и дивидендные компании в консервативных портфелях в 2020 году показала ряд серьезных недостатков. Многие дивидендные компаний, которые много лет исправно и в полном объеме выплачивали инвесторам гарантированные суммы премии, в прошлом году отказались платить или сделали отсрочку платежей. При формировании инвестиционных портфелей сменились акценты. Если раньше существенную долю в портфелях инвесторов занимали банки, нефтеперерабатывающие и фармацевтические компании, то теперь они уступили место технологическим компаниям. Если говорить о наших клиентах, то мы также меняем структуру портфелей, в зависимости от ситуации на рынке, находясь в постоянной стадии активного управления. Волатильность рынка требует сегодня от портфельных управляющих находится в постоянном тонусе и готовности к изменениям тех решений, которые еще вчера казались неопровержимыми в своей долгосрочности.
Наша задача, как управляющих активами, – сформировать максимально устойчивый ко всем колебаниям инвестиционный портфель. И это постоянный процесс. На сегодня мы отдаем предпочтение акциям технологических компаний, бизнес которых обращен в будущее экономики. Но уже сегодня они генерят прибыль и имеют устойчивую бизнес-модель с первоклассным продуктом, и так называемых недооцененных стоимостных компаний. Обычно это традиционные компании, которые параллельно с основной деятельностью развивают бизнесы, связанные с «новой» экономикой. Яркий пример такой компании – Disney – представитель традиционного энтертеймента. Но стоимость ее акций растет с тех пор как компания начала развивать стриминговый сервис и, по сути, становится сильным конкурентом Netflix. Удачное время для покупки было в октябре-ноябре прошлого года. Но тогда мы отдали предпочтение другой компании – Viacom, которая сделала ставку на развитие исключительно стримингового бизнеса. После агрессивного роста компании, на который мы не рассчитывали в ближайшее время, мы продали эту позицию, т.к. увидели риск переоцененности и отсутствие рациональных драйверов для последующего роста.
По сути, схема и принципы работы любого управляющего – это покупать дешево, а продавать дорого. Все, казалось бы просто. Но, на практике все гораздо сложнее и не так линейно. Высокий результат, который необходимо подтверждать из года в год, – это и есть главный маркер эффективности работы на фондовом рынке.
- Самопредставництво юридичної особи: Право чи привілей? Дмитро Зенкін 14:11
- Адмінарешт майна платника податків це публічно-правовий спір, а не спір про право Євген Морозов 13:11
- Чи декриміналізовані дрібні крадіжки в Україні? Рішення Верховного Суду Світлана Приймак 12:39
- Виклики та можливості у процесі відновлення України Сильвія Красонь-Копаніаж вчора о 15:49
- Інтеграція та інновації: шлях розвитку Реєстру судових рішень Леонід Сапельніков вчора о 14:01
- Технологічний обмін як основа відновлення та модернізації енергетичної системи України Олексій Гнатенко вчора о 14:00
- Політика і психологія: як заперечення та раціоналізація формують державні рішення Валерій Козлов вчора о 13:49
- Медіація у господарських спорах Наталія Ковалко вчора о 13:40
- Безтурботна старість? Як не втратити якість життя, виходячи на пенсію Інна Бєлянська вчора о 13:09
- Навіщо компанії ERP-система Віталій Курдюмов вчора о 11:24
- Доцільність та правомірність розірвання договору після закінчення строку його дії Євген Морозов вчора о 10:20
- Нові вимоги до подання даних нотаріусами: зміни для спадщини, дарування та купівлі-продажу Золтан Русанюк 16.10.2024 23:10
- "Джокер" залишається в рукаві Євген Магда 16.10.2024 18:04
- Податки підняли, питання залишилися Любов Шпак 16.10.2024 11:54
- Стягнення моральної шкоди завданої невиконанням судового рішення Євген Морозов 16.10.2024 10:36
- "Джокер" залишається в рукаві 5536
- Безтурботна старість? Як не втратити якість життя, виходячи на пенсію 700
- Криве дзеркало доброчесності: чи єдині стандарти для суддів і прокурорів? 370
- Кожен українець за кордоном – амбасадор своєї країни: місія, відповідальність і майбутнє 220
- AI Risk: як штучний інтелект формує нові горизонти корпоративної безпеки 212
-
СЗЧ та дезертирство зросли вп'ятеро — дані за областями
Інфографіка 27406
-
Реакція на викриття 49 прокурорів наштовхує на висновок – робити, як в Росії. Але це не вихід
Думка 26336
-
Львівський автобусний завод вийшов з 10-річного банкрутства
Бізнес 24203
-
"Путін витрачає на війну до $130 млрд на рік. Диво, що ми тримаємось". Що розказав Залужний
8058
-
Департамент охорони культурної спадщини вимагає зафарбувати мурал з Будановим на Подолі
Життя 7009