Необыкновенные: плюсы и минусы владения привилегированными акциями

Как известно, акционерноеобщество (“АО”) может размещать два типа акций - обыкновенные ипривилегированные. В заметке ниже предлагаем определить, в чем заключаютсяосновные различия между двумя типами акций, а также какими преимуществаминаделены владельцы привилегированных акций.

Как следует из самого понятия,привилегированные акции - это ценные бумаги, собственники которых находятся вболее выгодном положении по сравнению с владельцами обыкновенных акций. В то жевремя, как будет описано ниже, владельцы таких акций ограничены в иныхфундаментальных правах. В соответствии с законодательством, доляпривилегированных акций не может превышать 25 % в размере уставного капиталаакционерного общества.

В чём привилегии?

Основные преимущества владельцевпривилегированных акций заключаются в следующем.

Во-первых, собственники привилегированных акций имеют приоритет в выплатедивидендов . Акционерное общество не имеет права осуществить выплатудивидендов по обыкновенным акциям до тех пор, пока не выплачены все дивидендыпо привилегированным акциям.

Во-вторых, дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются не только за счётприбыли акционерного общества, но и за счет резервного капитала, а также засчет специально созданного резервного фонда . Таким образом, даже если АО неполучило прибыли в отчетном периоде, выплаты дивидендов акционерам -собственникам привилегированных акций все равно должны быть осуществлены. Стоитобратить внимание на то, что создание специального фонда для выплаты дивидендов- это право, а не обязанность акционерного общества. Такой фонд создается порешению общего собрания акционеров.

Кроме того, размер дивидендов по привилегированным акциям определяется в уставеакционерного общества, в отличии от размера дивидендов по обыкновенным акциям,который устанавливается в соответственном решении общего собрания акционеров.

И, наконец, последнее, но немаловажное, - обязанность акционерногообщества выплатить дивиденды по привилегированным акциям возникает напротяжении 6 месяцев со дня окончания отчетного года , в то время каканалогичная обязанность в отношении дивидендов по обыкновенным акциямобуславливается наличием соответственного решения общего собрания акционеров.

Право акционеров - собственниковпривилегированных акций на приоритетное получение дивидендных выплат посравнению с владельцами обыкновенных акций наталкивает на размышления обопределенном сходстве этих ценных бумаг с облигациями. Тем не менее, междудвумя видами ценных бумаг есть ряд принципиальных различий. Так, владелецпривилегированных акций - это всегда совладелец акционерного общества, в товремя как собственник облигаций является его кредитором, который, в случаенеплатежеспособности АО, наделен правом инициировать процедуру банкротства.

Не всё так гладко

Как было сказано выше,собственники привилегированных акций ограничены в другом фундаментальном праве- праве на управление акционерным обществом.

Так, акционеры собственникипривилегированных акций имеют право голоса только по некоторым вопросам,перечень которых указан в Законе Украины “Об акционерных обществах”, а также вуставе акционерного общества.

К таким вопросам относятся:

1)прекращение АО, что предусматривает конвертацию привилегированных акций одногокласса в привилегированные акции другого класса, простые акции или другиеценные бумаги;

2) внесение изменений в устав АО, которые предусматриваютограничение прав акционеров - собственников данного класса привилегированныхакций;

3) внесение изменений в устав АО, которые предусматривают размещение новогокласса привилегированных акций, собственники которых будут иметь преимуществонад уже размещенным классом привилегированных акций.

Кроме того, если общее собраниеакционеров принимает решение, которое ограничивает праваакционеров-собственников привилегированных акций, такие акционеры имеют правоголоса при принятии указанного решения.

Таким образом, принципиальноеотличие привилегированных акций от обыкновенных заключается в том, что в обменна большие гарантии в получении дивидендов владельцы привилегированных акций,как правило, не имеют права голоса на собрании акционеров.

Когда что-то пошло не так

При ситуации, в которой АО по темили иным причинам не осуществило выплату ни по привилегированным, ни пообыкновенным акциям, собственники первых оказываются в весьма невыгодномположении. При отсутствии права голоса такие акционеры не могут воздействоватьна органы управления АО, избирать членов наблюдательного совета.

В таком случаеакционеры-собственники привилегированных акций могут защитить свои правапосредством обращения к нотариусу для учинения исполнительной надписи надокументах, по которым взыскание задолженности осуществляется в бесспорномпорядке.

С этойцелью нотариусу должны быть предоставлены, среди прочего:

1) извлечение изустава в котором предусмотрена выплата дивидендов по привилегированным акциям;

2) выписка из перечня лиц, имеющих право на получение дивидендов, с указанием вней акционера-собственника привилегированных акций;

3) документы, которыеподтверждают неперечисление средств акционеру;

4) копия письменного требованияоб устранении нарушения, которое акционер направил АО с подтверждением фактаего отправки. Таким образом, акционер-собственник привилегированных акций можетвзыскать полагающиеся ему дивиденды во внесудебном порядке.

Всвязи с тем, что процесс внесудебного взыскания может затянуться на довольнодлительное время, возможно, имело бы смысл предусмотреть альтернативныймеханизм защиты прав акционеров - собственников привилегированных акций. Кпримеру, наделить таких акционеров правом голоса на общем собрании акционеровпо всем вопросам, начиная с собрания акционеров, которое следует сразу послеокончания периода выплат дивидендов по привилегированным акциям.

Выводы

Владениепривилегированными акциями связано как с преимуществами, так и определенныминедостатками. К основным преимуществам можно отнести выплату дивидендов впервую очередь, даже при отсутствии прибыли в отчетном периоде. К недостаткамотносится ограничение права на управление акционерным обществом, так как вслучае, если дивиденды по тем или иным причинам не будут выплачены, акционеры-собственникипривилегированных акций де-факто лишены и дивидендных выплат, и права голоса наобщем собрании акционеров.

Вслучае, если дивиденды не были выплачены, акционеры-собственникипривилегированных акций могут защитить свои права посредством обращения кнотариусу для учинения исполнительной надписи на документах, по которымвзыскание задолженности осуществляется в бесспорном порядке.

В тоже время, возможно, имеет смысл предусмотреть дополнительный механизм защитыправ акционеров-собственников привилегированных акций в подобных случаях - кпримеру, наделить таких акционеров правом голоса на общем собрании акционеровпо всем вопросам начиная с собрания акционеров, которое следует сразу послеокончания периода выплат дивидендов по привилегированным акциям.