Доходное место
Сможет ли поток спекулятивного иностранного капитала в ОВГЗ стать устойчивой основой для стабильной крепкой гривны?
Портфель украинских гособлигаций, приобретенных нерезидентами, вырос с начала года в 16,4 раза и достиг 104 млрд грн, а их доля на этом рынке за этот период увеличилась с 0,8% до 12,9%.
Стремительный рост портфеля ОВГЗ в руках иностранцев обусловлен чрезвычайно высокой доходностью: по уровню реальных процентных ставок по внутренним гособлигациям наша страна занимает первое место в мире, имея реальную доходность на уровне около 8% годовых. В этом рейтинге второе место занимает Уганда с реальной доходностью 6,5%, третье – Египет - 5,9%.
В НБУ заявили, что учетная ставка снизится до 8% в четвертом квартале 2021 года при условии устойчивого снижения инфляции до целевого уровня 5%. Планы НБУ по снижению учетной ставки подталкивают нерезидентов спешить покупать украинские гособлигации с нынешней более высокой доходностью.
Представители НБУ в настоящее время отрицают наличие высокого риска от объема инвестиций нерезидентов в украинские ОВГЗ и приводят в пример другие страны, где их доля составляет 30-40% и даже 50%. Так, в Перу данный показатель достигает более 50%, в Чехии - 42%, Индонезии и Южной Африке — около 39%, Мексике — 31%, России — 30%, Польше — 26,5%, Египте – около 20%.
Однако очень настораживает, что нетипичное укрепление курса гривны обусловлено двумя факторами – вложением нерезидентов в гривневые ОВГЗ и переводами трудовых мигрантов.
Нынешняя ситуация на валютном рынке очень напоминает 2008 год, когда летом гривна укрепилась до 4,7 грн за доллар, в том числе за счет значительных покупок госбумаг нерезидентами, а вскоре резко обвалилась, положив начало финансовому кризису. Тогда кризису предшествовало стремительное ускорение темпов роста потребительского кредитования, и сейчас темпы роста кредитования розницы тоже начали увеличиваться.
Не нужно забывать о том, что интерес нерезидентов к рынку украинских гособлигаций носит ситуативный характер. В случае ухудшения ситуации на международных рынках капитала приток спекулятивного иностранного капитала в ОВГЗ может смениться на его стремительный отток. И хотя за счет международных резервов НБУ сможет смягчить резкую девальвацию курса гривны, изменить тренд уже вряд ли удастся.
Для устойчивого поступательного укрепления курса гривны необходим приток валюты в страну не спекулятивного иностранного капитала, а прямых иностранных инвестиций. Для этого нужно улучшать бизнес-климат, снижать налоговое давление, а также провести реальную судебную реформу.
- Військово-економічна пастка: чому зламався бум РФ Христина Кухарук вчора о 05:10
- Готують підвищення тарифів для населення Андрій Павловський 04.07.2025 22:05
- Поки ППО в дорозі – шахед вже у вікні Дана Ярова 04.07.2025 19:14
- Тренди корпоративної міграції у 2025 році: чому підприємці обирають Кіпр, ОАЕ та Естонію Дарина Халатьян 04.07.2025 13:10
- Кримінальна відповідальність за злісне ухилення від сплати аліментів на утримання дитини Леся Дубчак 04.07.2025 12:49
- Без компромісів: яка методика стала золотим стандартом омолодження обличчя у світі? Дмитро Березовський 04.07.2025 12:19
- Лідер (без) інструкції: як керувати командами в епоху ШІ, поколінь зумерів та Alpha Аліна Первушина 03.07.2025 17:56
- Час життєстійкості: як зберегти себе у світі, що змінюється? Галина Скіпальська 03.07.2025 16:23
- Угода з прокурором про визнання винуватості: жодних гарантій без рішення суду Костянтин Рибачковський 02.07.2025 23:43
- Вновь о Гегелевской диалектике и искусственном интеллекте Вільям Задорський 02.07.2025 19:21
- Чи законно колишніх засуджених повторно ставити на військовий облік Анжела Василевська 02.07.2025 19:07
- НеБезМежне право Сергій Чаплян 01.07.2025 21:44
- Недоторканні на благо оборони: головне – правильно назвати схему Дана Ярова 01.07.2025 19:33
- Корпоративний добробут: турбота про співробітників чи форма м’якого контролю? Анна Пархоменко 01.07.2025 15:04
- Як AI змінює структуру бізнесу: замість відділів – малі команди і агентні системи Юлія Гречка 01.07.2025 14:07
- Готують підвищення тарифів для населення 504
- Жіноче лідерство в українському бізнесі: трансформація, яка вже відбулася 487
- Чи законно колишніх засуджених повторно ставити на військовий облік 355
- Суд не задовольнив позов батька-іноземця про зміну місця проживання дитини 333
- Угода з прокурором про визнання винуватості: жодних гарантій без рішення суду 162
-
Ціна свободи. Cкільки і чим доводиться платити українцям, щоб виїхати з російської окупації
25792
-
Що обрати замість моря – найкращі місця для відпочинку в Україні, ціни та тренди 2025
Життя 13954
-
BlackRock припинив пошук інвесторів для відновлення України – Bloomberg
Фінанси 8398
-
Перевтілення Будди та нагляд партії. 90 років боротьби далай-лами з Китаєм – що далі
7986
-
Унаслідок атаки дронів пошкоджено відділення Нової пошти в Чугуєві – фото
Бізнес 6650