Чем грозит банкротство Evergrande стальной индустрии

За последнюю неделю ситуация на глобальном финансовом рынке обострилась в связи с ожиданиями банкротства China Evergrande Group – многопрофильного инвестиционного холдинга, который является вторым по величине участником рынка недвижимости в Китае. 20 сентября рейтинговое агентство S&P сообщило о высокой вероятности дефолта компании в случае, если китайское правительство не предоставит поддержку.

Поводом для такого заявления стал размер долга Evergrande, который на конец июня составил $305 млрд (это эквивалент 2% ВВП Китая). Компания активно развивалась за счет заемных ресурсов на фоне бурного роста китайского рынка недвижимости. Однако за последний год риторика китайского правительства изменилась: госинституты взяли курс на ограничение производства стали в стране и начали сдерживать рост рынка жилья, который уже несколько лет находится в перегретом состоянии. Продажи Evergrande упали, стали очевидны финансовые проблемы компании.

Evergrande привлекала средства розничных инвесторов, которые вкладывались в недвижимость еще на этапе строительства. Поэтому банкротство компании грозит серьезными социальными потрясениями в Поднебесной. По информации СМИ, в последнее время Evergrande пытается продавать недвижимость со значительными скидками, чтобы аккумулировать средства для погашения долгов.

22 сентября Evergrande согласовала выплату процентов по облигациям в юанях с погашением в сентябре 2025 года. Размер выплат – 232 млн юаней ($35,9 млн). При этом остается неурегулированной выплата купонных платежей по долларовым облигациям с погашением в марте 2022 года. Компания должна была 23 сентября перечислить кредиторам $83,5 млн. По информации СМИ, международные инвесторы не получили положенных выплат. 29 сентября должен состояться еще один платеж – $47,5 млн.

В распоряжении компании еще есть время: она может рассчитаться с кредиторами в течение 30 дней от плановой даты выплат. Однако если этого не состоится, будет объявлен дефолт. Он станет крупнейшим среди азиатских компаний. Некоторые аналитики предполагают, что китайское правительство вмешается в ситуацию и не позволит допустить банкротства.

Ситуация вокруг Evergrande беспокоит не только финансистов. Участники рынка железорудной и стальной продукции также замерли в ожидании. Китай является основным импортером железной руды в мире. Китайский рынок строительства традиционно формирует не менее трети внутреннего спроса на сталь. Проблемы у одного застройщика повлекут за собой проблемы у других участников отрасли: снизится рейтинг кредитоспособности девелоперов в целом, они не смогут привлекать заемные ресурсы для строительства.

Если иностранные кредиторы не получат процентные выплаты по облигациям Evergrande, у них может возникнуть необходимость продать часть активов для покрытия потребностей. В таком случае котировки на фондовых биржах будут падать, возможно для привлечения финансовых ресурсов заметно снизятся. Существует риск глобального финансового кризиса.

Металлургический рынок благоприятно отреагировал на последнюю выплату процентов Evergrande. Цена железной руды 62% Fe (CFR Китай) с 21 сентября по 23 сентября отскочила с $99,3/т до $110,7/т. Однако эта ситуация является краткосрочной: цена железной руды с середины июля 2021 года находится в нисходящем тренде. По мнению UBS Group, цена на железную руду упадет до $89/т в 2022 году. В числе основных факторов снижения – ограничение производства стали в Китае и ухудшение конъюнктуры китайского рынка недвижимости.

Согласно консенсус-прогнозу, составленному GMK Center на основе мнений крупнейших международных банков и консалтинговых агентств, цена железной руды упадет с $122/т в 2021 году до $77/т в 2024-м. В числе основных факторов, заложенных в консенсус-прогноз, – слабый спрос на сталь и улучшение предложения ЖРС. Если к ним добавится банкротство Evergrande, падение может быть более резким и значительным.