Передциклічний синдром. Економічна теорія та аналіз майбутнього добувної галузі
Економічна теорія та аналіз майбутнього добувної галузі
Ціни на продукцію добувної галузі вкрай чутливі до коливань попиту та пропозиції на глобальних ринках, що робить держави-експортери вразливими у періоди стагнації світової економіки. Водночас періоди зростання, так звані суперцикли, можна назвати «золотим часом» для них. Наприклад, саме від світових цін на основні експортні позиції України залежить показник зовнішньоторговельного балансу, а значить і курс національної валюти і інвестиційна привабливість загалом. Особливо це важливо для прогнозування термінів повоєнного відновлення.
Інвестиційний банк Goldman Sachs нещодавно заявив, що попри очевидне послаблення в західних економіках, як і раніше, очікує на так званий суперцикл із сировинних активів. У Goldman думають, що китайський попит та обмежені інвестиції у видобуток сировини створять дефіцит на ринках, а отже, ціни стрімко зростатимуть.
Цілком можна погодитися з логікою одного з найкращих інвестиційних банків світу, але в історії є приклади того, що дефіцит сировини не завжди призводить до зростання цін, якщо погіршуються умови на фінансовому ринку. Ба більше, за поганих фінансових умов товарні ринки схильні до скорочення.
За оцінки динаміки індексу товарних ринків (графік вище) припускаю, що, можливо, вартість сировини і збільшиться, але шлях до зростання виявиться тернистим. Принаймні, на цей час кращим є сценарій падіння вартості товарного індексу на 20-25% від поточного рівня. Тобто логічніше виглядає сценарій корекції, і лише після зниження товарний ринок знову відновлюватиметься і зростатиме.
Індекс сировини відстежує кошик із 19 товарів, а вплив (вага в індексі) тих чи інших товарних груп розподіляється так: енергетика – 39%; сільське господарство – 41%; дорогоцінні метали – 7%; базові/промислові метали – 13%. Навряд чи можна визначити, які сектори зі списку товарів впадуть у ціні більше чи менше, але зазвичай, коли індекс знижується, донизу йдуть майже всі товари, що входять до розрахунку індексу.
Припускаю, що більш серйозна корекція буде за базовими та дорогоцінними металами, металами та мінералами для енергетичного переходу. Вони представлені вище на інфографіці.
Суперцикл сировинних товарів є лише співвіднесенням статистичних закономірностей Елліота з фондового ринку на товарний ринок. Крім того, говорити про суперцикл можна лише усереднивши динаміку цін за великою кількістю різних товарів, оскільки ціни на них змінюються дуже несинхронно. Ось, наприклад, статистика Банку Канади лише за чотирма групами: метали, нафта, сільськогосподарська продукція та худоба.
Так, деяка кореляція безперечно є, але періодично вона буває і дуже умовною. П’ять років тому Банк Канади зробив докладне дослідження суперциклів, усереднивши динаміку цін за понад 20 товарними групами та розрахувавши єдиний тренд.
За їхніми розрахунками, середня довжина суперциклів становить приблизно 30 років. І так – це не збігається з жодним з економічних циклів ні за тривалістю, ні навіть за датуванням точок початку та завершення. Якщо порівняти, коли починалися нові «хвилі Кондратьєва» та нові сировинні суперцикли, то ми побачимо картину коливання показників.
Тобто якщо не враховувати 1933 рік, коли сировинний цикл забезпечувався, найімовірніше, виключно масовою підготовкою до Другої Світової війни та виходом США з Великої депресії, всі інші сировинні цикли починалися приблизно через 10-15 років після початку чергової «хвилі Кондратьєва», тобто саме під час другої фази хвилі, коли відбувається максимальний розквіт промислового виробництва. Що, до речі, цілком логічно.
Чи правда, що новий сировинний суперцикл таки стартував?
Якщо ж повірити в теорію економічних циклів і що випадковості невипадкові, то реального сировинного суперциклу, за всіма ознаками, нам чекати ще років 5-10 (приблизно 2028-2030 рр.). З іншого боку, ми побачили вище, що у кожного товару насправді власний реальний цикл. Серед економістів існує думка, що, наприклад, суперцикл літію чи паладію стартував уже кілька років тому.
Але ще раз нагадаю логічний ланцюжок: спочатку з'являється нова технологія, і вже її впровадження розганяє зростання попиту та інвестиції. І ось те, яка нова технологія розганяє попит на літій, титан чи паладій, напевно, очевидно всім.
А ось у випадку тієї ж залізної руди або природного газу, як би це не було сумно для нас з вами, поки взагалі незрозуміло, яка нова технологія (і/або її масове впровадження) може розігнати попит на неї.
- Судовий захист при звернені стягнення на предмет іпотеки, якщо таке майно не відчужено Євген Морозов вчора о 13:02
- Система обліку немайнової шкоди: коли держава намагається залікувати невидимі рани війни Світлана Приймак вчора о 11:36
- Чому енергетичні та газові гіганти обирають Нідерланди чи Швейцарію для бізнесу Ростислав Никітенко вчора о 08:47
- 1000+ днів війни: чи достатньо покарати агрессора правовими засобами?! Дмитро Зенкін 21.11.2024 21:35
- Горизонтальний моніторинг як сучасний метод податкового контролю Юлія Мороз 21.11.2024 13:36
- Ієрархія протилежних правових висновків суду касаційної інстанції Євген Морозов 21.11.2024 12:39
- Чужий серед своїх: право голосу і місце в політиці іноземців у ЄС Дмитро Зенкін 20.11.2024 21:35
- Сталий розвиток рибного господарства: нові можливості для інвестицій в Україні Артем Чорноморов 20.11.2024 15:59
- Кремль тисне на рубильник Євген Магда 20.11.2024 15:55
- Судова реформа в контексті вимог ЄС: очищення від суддів-корупціонерів Світлана Приймак 20.11.2024 13:47
- Як автоматизувати процеси в бізнесі для швидкого зростання Даніелла Шихабутдінова 20.11.2024 13:20
- COP29 та План Перемоги. Як нашу стратегію зробити глобальною? Ксенія Оринчак 20.11.2024 11:17
- Ухвала про відмову у прийнятті зустрічного позову підлягає апеляційному оскарженню Євген Морозов 20.11.2024 10:35
- Репарації після Другої світової, як передбачення майбутнього: компенсації постраждалим Дмитро Зенкін 20.11.2024 00:50
- Що робити під час обшуку? Сергій Моргун 19.11.2024 19:14
-
"Ситуація критична". У Кривому Розі 110 000 жителів залишаються без опалення
Бізнес 21238
-
Що вигідно банку – невигідно клієнту. Які наслідки відмови Monobank від Mastercard
Фінанси 16323
-
Як тренування в спортзалі можуть нашкодити: помилки початківців
Життя 7696
-
Найбільший роботодавець і платник податків Херсонської області збанкрутував через війну
Бізнес 7081
-
Серіал "Король Талси" за участю Сильвестра Сталлоне продовжили на два сезони: деталі
Життя 5355