Авторские блоги и комментарии к ним отображают исключительно точку зрения их авторов. Редакция ЛІГА.net может не разделять мнение авторов блогов.
15.03.2018 09:19

До конца 2018 года НБУ не возобновит тренд на понижение учетной ставки

Директор Института развития экономики Украины

В конце прошлого 2017 года предрекал, что после принятого в горячке Верховной Радой госбюджета-2018 наши финансовые власти еще минимум дважды будут вынуждены поднимать учетную ставку НБУ. И все же теплилась надежда на здравый смысл, что в этом хаотичном дв

     В конце прошлого 2017 года предрекал,что после принятого в горячке Верховной Радой госбюджета-2018 наши финансовыевласти еще минимум дважды будут вынуждены поднимать учетную ставку НБУ. И всеже теплилась надежда на здравый смысл, что в этом хаотичном движении поснижению уровня инфляции политики «наверху» остановятся, однако, уже 25 январяэтого года Правление Нацбанка подняло с 14,5% сразу до 16% учетную ставку, и 2марта был очередной рекордный скачек ставки НБУ до 17%!

     До каких высот теперь взлетят ставки покредитам украинских банков?! Почему в других странах центробанки иправительства могут поддерживать национальные предприятия и население, а у наснет? Судите сами, Банк Англии и в текущем 2018 году сохраняет базовуюпроцентную ставку на уровне 0,5% годовых. Европейский центробанк пошел дальше,удерживает в этом году (в отличие от наших 17%) базовую ставку на уровне 0%, тоесть раздает деньги даром. Ставки по маржинальным кредитам и депозитам в ЕСтакже не изменились — 0,25% и минус 0,4% соответственно. Кроме того, ЕЦБподтвердил, что будет совершать ежемесячные покупки активов на 30 млрд. евро доконца сентября 2018 года.

     Ну, и рекорд пока удерживает Швейцария,где процентная ставка составляет минус 0,75%, другими словами здесь решили доплачиватьбанкам за то, что они берут деньги в долг и кредитуют бизнес и населениестраны. Стратегическая цель такой политики – поддерживать национальнуюэкономику и разгонять потребительский спрос. И кто теперь в Минэкономразвития иМинфине будет утверждать, что наши производители конкурентны на европейскомрынке, а население - платежеспособно? Безусловно, надо признать, что у каждойстраны свой финансово-экономический кризис. Да, у нас - свои опасности ипроблемы, к сожалению, они после майдана-2 никуда не делись.

     Например, уменьшился ли теневой секторукраинской экономики? Нет. Изменилась ли структура собственностифинансово-промышленных групп местных олигархов? Нет. Разве увеличились прямыеинвестиции, особенно из-за рубежа в основной капитал? Нет. Ничего неизменилось, только ухудшилась жизнь подавляющего большинства украинцев. Приэтом, как и до кризиса, продолжаем много тратить на топ-чиновников и народныхдепутатов, будто бы у нас все в порядке и мы все живем в достатке. А ведь дефицитгосударственного бюджета и долговая нагрузка неудержимо продолжают расти. И нетсвета в конце тоннеля.

     Такое ощущение, что для министровВ.Гройсмана самое главное – это каждую среду сообщать обществу новый импульссильному социальному напряжению. Причем, для каждого такого месседжа есть свойстиль и драматургия. Созрели! Как будто мы не знаем, что делается на улицах ирынках. Но то, что в прошлую пятницу 2 марта с трибуны  Верховной Рады заявлял хорошо известный мне слихих 90-х годов в процессе приватизации сахарных заводов в Сумской областинынешний министр энергетики Игорь Насалик, даже если мы и найдем приемлемоерешение по его просьбе, мы все равно откажемся от него из соображения: вцивилизованной рыночной среде этого не может быть, потому что в центре Европыэтого не может быть никогда.

     Думаю, этим политикам во властипсихологическая инерция и комплекс неполноценности (другими словаминедостаточная уверенность в себе и боязнь подвергнуть сомнению «достижения»местных олигархов), мешает увидеть сильные решения для развития украинскихрынков и в целом экономики страны. Как отмечал Уолтер Келли: «Мы встретились сврагом, и этот враг мы сами». Или мы чего-то не знаем в закулисье, или Минфин сНацбанком ведут самостоятельные игры, создавая огромные проблемы не только другдругу, а и всей украинской экономике.

     Судите сами, 2 марта руководствогосрегулятора, как уже отмечал, резко повысило учетную ставку НБУ с 16% дорекордных 17%. В тоже время министр финансовАлександр Данилюк всё чаще стал сетовать на нехватку денег и повторять, чтопланирует получить в 2018 году от размещения евробондов 2 млрд. долларов США,то есть признал необходимость выхода на рынки капитала с размещениемгособлигаций. Но разве господа не знают, что когда идет цикл повышения учетнойставки, тогда рынок облигаций - не привлекает инвесторов?! Даже Глава СоветаНБУ Богдан Данилишин заявил, что повышение учетной ставки НБУ не окажетдолжного влияния на удержание инфляции. Как он подчеркнул, Правление НБУопоздало с началом цикла повышения учетной ставки, поэтому очередное еёповышение не повлияет на замедление темпов роста потребительских цен. 

     Или в Минфине снова хотят привлекать оченьдорогие деньги и на самых невыгодных для Украины условиях? Или из-занекомпетентности им не хватает инструментов реагирования? В тоже время всемизвестно, что национальные финансово-промышленныегруппы – это мощный драйвер как роста, так и падения экономики и рынков страны.И, конечно, Кабмину В.Гройсмана очень трудно в эти дни совмещать дванаправления: стимулирование экономики и удержание сбалансированногогосударственного бюджета на 2018 год. Здесь эксперты видят существенные риски.Плюс для инвесторов и финансовых властей перманентно нарастают проблемы высокойинфляции и резкие колебания курса гривны. Поэтому для Нацбанка, судя по всему,главная задача в 2018 году – это удерживать инфляцию на таком уровне, чтобы онане была двухзначной, какой она является последние четыре года.

    Конечно, инфляция вышла на такой высокий уровень и так долго тамудерживается, прежде всего, из-за обесценения и нестабильности гривны. Думаю, вэтом как раз и был существенный просчет финансово-экономического блока Кабмина,когда можно было всё же не допустить такого хаотического раскачиваниянациональной валюты. Правда, в последнее время комментарии представителей НБУ вчасти возможного очередного витка девальвации гривны стали носить достаточножесткий характер, то есть руководство Нацбанка говорит о том, что при определенныхусловиях монетарная политика может и вовсе ужесточиться. Особенно, если будутформироваться негативные факторы для ослабления нацвалюты.

     Действительно, в беседах с инвесторами и топ-чиновникамивсё чаще стал отмечаться именно этот тревожный эффект переноса слабости гривныв инфляционный показатель (и он до сих пор, к сожалению, остается сильным).Следовательно, по оценкам украинских и зарубежных аналитиков, Национальный банкне будет возобновлять тренд понижения учетной ставки до формирования таких условий,когда гривна действительно стабилизируется, а еще лучше – если начнет реально укреплятьсяна валютном рынке. Свою порцию позитива сможет получить и украинский рынокценных бумаг, находящийся до сих пор в длительном застое.

      Именнопри таком сценарии развития событий можно с уверенностью говорить опродолжительной фазе активности инвесторов с длинным денежным ресурсом и,соответственно, ожидать более-менее серьезного укрепления гривны (хотя бы сгоризонтом в несколько месяцев). Далее можно ожидать отНационального банка решительного шага по понижению своей учетной ставки. Но,думаю, этого мы еще не увидим до конца 2018 года. И нет сомнений, что тогда жеКабмин и руководство НБУ возобновят стимулирование кредитования предприятийреального сектора экономики, наконец, тогда же появятсяденежные средства для балансировки государственного бюджета 2018 года.

Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.
Последние записи
Контакты
E-mail: blog@liga.net