Авторские блоги и комментарии к ним отображают исключительно точку зрения их авторов. Редакция ЛІГА.net может не разделять мнение авторов блогов.
07.02.2018 20:17

Украинский рынок корпоративных облигаций покажет доходность 19-20%

Директор Института развития экономики Украины

В США на 6 февраля 2018 года фондовый индекс Dow Jones рухнул на 4,6%, опустившись ниже отметки в 25000 пунктов, снижаясь в ходе торгов более чем на 1500 пунктов, что является максимумом за всю историю индекса. В процентном отношении это максимальное паден

     В США на 6 февраля 2018 года фондовый индекс Dow Jones рухнул на 4,6%, опустившись ниже отметки в 25000 пунктов, снижаясь в ходе торгов более чем на 1500 пунктов, что является максимумом за всю историю индекса. В процентном отношении это максимальное падение с августа 2011года! И что в этой ситуации ждет Украину?

     Ну, прежде всего, нужно отметить, что вчера 6 февраля индекс фондовой «Украинской биржи» также резко упал на 2,98%  до 1450,9 пункта, где среди акций индексной корзины «УБ» наибольшее снижение продемонстрировали ценные бумаги «Донбассэнерго» (-8,78%), «Укрнефти» (-4,72%) и «Мотор Сичи» (-3,93%). При этом как у нас, так и во всем мире инвесторы это событие считают признаком ускоряющейся инфляции, а усиление таких ожиданий повышает доходность американских гособлигаций и увеличивает шансы на очередной подъем ставки Федеральной резервной системы США. Последнее – очень тревожно для развивающихся экономик, какой есть украинская.

     Откровенно говоря, для нас этот год уже начался с больших проблем, и прогноз по гривне придется ухудшать. Это также самое неблагоприятное время для проведения масштабной приватизации в Украине. И опять нас ждет пустая болтовня местных политиков вместо прозрачного налогового администрирования, эффективного использования госресурсов и развития инфраструктуры. К тому же 6 февраля вслед за обрушением американских рынков подобное произошло и на азиатских рынках, а именно: японский биржевой индекс Nikkei упал на 6,6%, китайский Hang Seng - на 5%.

     Именно в такие кризисные периоды особенно остро понимаешь правильность инициативы Виктора Галасюка, председателя комитета ВРУ по вопросам промышленной политики и предпринимательства  о том, что надо покупать украинское, платить украинцам. В этой связи наши китайские коллеги вовремя сориентировались и пару недель назад купили на 125 млн. грн. украинских облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ). Но еще инвестиционно привлекательнее у нас корпоративные облигации украинских эмитентов с доходностью почти 20% годовых, они сейчас двигают наш пока слишком узкий фондовый рынок.

     В это же время растущий спрос в Украине, например, на лизинговые услуги для фермеров и сельхозоператоров сильно поддерживает способность таких финансовых учреждений платить инвесторам по своим обязательствам. И кто бы чего ни говорил о высоких рисках на украинском рынке, всё же выгодно инвесторам вкладываться в корпоративные облигации местных компаний, так как они знают, что получат назад деньги с процентами с двухзначной цифрой и при этом Нацкомфинуслуг и Нацкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку осуществляют надзор и контроль, а при выходе на публичный рынок проводится еще и процедура листинга облигаций. Поэтому выход на публичный рынок украинских компаний с облигационными займами – это очень важный фактор поддержки нашей экономики, а также он должен улучшить для бизнеса горизонт планирования и оценку рисков.  

     Да, облигации – это надежно, акции – это огромные риски. Так давно учат студентов со второго курса экономических факультетов украинских вузов. Они сдали экзамены, твердо запомнив эту «аксиому». Это компьютер. Это теперь для них в бизнесе или в какой-либо другой профессиональной деятельности такой себе ориентирчик, к которому рынок должен прийти, если у нас ничего еще более худшего не случится. И вот теперь, если возьмем нынешние макроэкономические показатели, и ничего не случится в ближайшие несколько месяцев, то украинский рынок корпоративных облигаций покажет доходность 19%-20% годовых. Думаю, в целом при высоких рисках эти украинские ценные бумаги оценены справедливо, а значит для любого финансово состоятельного гражданина и бизнесмена это сигнал - надо покупать такие корпоративные облигации. 

     При этом важно также отметить , что фондовый рынок – это не только его базовые активы, а и финансовые производные на них (включая товарные). Например, как известно, цены на нефть очень сильно связаны с политикой ФРС США. Кстати, 6 февраля на Лондонской бирже на 1,1% до 66,9 долларов за баррель упала цена на нефть марки Brent. Плюс валютные войны разгораются. В этой ситуации доллар будет укрепляться, соответственно будет ужесточаться политика ФРС США и с самого большого рынка деривативов, где базовым активом есть нефть, доллары будут уходить, а цена на нефть - падать.

     Таким образом, на мировых рынках предложение будет расти, а спрос – падать. И как в такой тяжелейшей ситуации Кабмин В.Гройсмана собирается развивать украинский экспорт, чтобы наполнить доходную часть госбюджета-2018?! Конечно, ничего другого они не придумают, кроме, как и дальше девальвировать гривну. Поэтому наши политики игнорируют честный разговор о состоянии украинской экономики и, в частности, национального фондового рынка.

     В тоже время Владимир Гройсман и Андрей Парубий в минувший понедельник в ходе совместной пресс-конференции фактически говорили, что своей работой довольны, хотя большинство экспертов, наоборот, слабое улучшение отдельных макроэкономических показателей связывают со статистической «липой», подкрепленной заключениями отдельных аналитиков. И нам, и западным партнерам этот «успех» политики постоянно навязывают. Но если наше финансово слабообразованное население еще кое-как проглатывает эту информацию, то в Брюсселе уже устали напоминать о борьбе с коррупцией, европейцы с грустью наблюдают, как у нас ничего не реформируется, а отсталость — консервируется. И единственная отговорка наших властей – это дефицит денег. Да, где брать деньги?

     Конечно, первым делом власти дадут отмашку увеличить налоговую нагрузку на бизнес и, безусловно, упадут на колени перед МВФ, мол, без кредитов – смерть. Это правда. Что будет с Украиной дальше, никого не волнует кроме нас самих.  Ну, а под очаровательной лужайкой, ведущей в ЕС, на самом деле - кредитная трясина МВФ (только бы не ухнуться в неё в ближайшее время). Словом, строится у нас под звонкие и красивые лозунги классическая «бюджетная пирамида» по образцу и подобию с «МММ». Но, может быть, кто-то из известных политиков первым психанет, и тот кэш, который держит в оффшорах, переведет назад в Украину с использованием ни для чего иного, как для инвестирования на украинском фондовом рынке?!

     Интересно, сбудутся ли эти ожидания, а если нет, то что тогда случится с экономикой и рынками Украины? Появится ли вообще окно возможностей для украинского бизнеса? Кстати, если появятся такие возможности, то будет укрепляться гривна и расти стоимость финансовых активов, что в свою очередь будет создавать положительный эффект финансового рычага и соответственно наши украинские семьи смогут больше потреблять, а предприятия – запускать новые инвестиционные проекты. Но главное – есть надежда, что удастся Кабмину В.Гройсмана перезагрузить такую модель экономического роста. И здесь есть обнадеживающиеся факты, так как наконец-то Верховная Рада на этой неделе рассмотрит и проголосует в первом чтении законопроект № 7055 «О рынках капитала и регулируемых рынках», чрезвычайно нужный для евроинтеграции Украины и эффективного развития у нас в стране биржевого рынка с бизнесом хеджирования.

Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.
Последние записи
Контакты
E-mail: blog@liga.net