Авторские блоги и комментарии к ним отображают исключительно точку зрения их авторов. Редакция ЛІГА.net может не разделять мнение авторов блогов.
11.03.2017 08:16

Вот это уже на самом деле новая тенденция на украинском рынке

Директор Института развития экономики Украины

Не всё так плохо. В последнее время инвесторы в Украину приходят с Востока. Особенно китайские и турецкие компании и биржи проявляют интерес к нашим предприятиям и банкам. Это, действительно, новая тенденция.

     Не всё так плохо. В последнее время инвесторы в Украинуприходят с Востока. Особенно китайские и турецкие компании и биржи проявляютинтерес к нашим предприятиям и банкам. Это, действительно, новая тенденция.

     Запад сейчас в меньшей степенизаинтересован в рынках Украины. Однако, инвесторы из стран Евросоюза и США вприватных беседах отмечают, что рынок капитала в нашей стране должен бытьзначительно большим, чем сейчас. И если мы снова вернемся на траекториюэкономического роста, то инвестиционный бизнес в Украине будет расти. Если жепродолжится стагнация, то очевидно объемы инвестбизнеса будут и далеесокращаться. И все же Украина слишком привлекательная страна, вряд ли кто-тобудет её избегать.

     Конечно, мы мечтаем о большом количествесделок слияния и поглощения (M&A) и IPO, к примеру, на Варшавской иСтамбульской фондовых биржах. Да, надо быть оптимистами, это выгодно. Нам важно сосредоточиться на том, где у нас естьпреимущества, а именно – в оказании комплекса услуг тем иностранным инвесторами клиентам коммерческих банков, которые заинтересованы в выкупе долгов изалогов в неплатежеспособных банках у Фонда гарантирования вкладов физическихлиц (ФГВФЛ).

    Это наша украинская «фишка», включая объекты приватизации, тут у насдовольно хорошая рыночная позиция. И хотя в интересах иностранных инвесторов изКитая и Турции сделок по выкупу таких активов на биржах, аккредитованных вФГВФЛ, и на аукционах Фонда госимущества Украины было не так уж и много, какхотелось бы, но всё-таки это важные и крупные сделки. К примеру, 30 ноября 2016года китайские инвесторы на аукционе в ФГИ Украины купили госбанк «Украинскийбанк реконструкции и развития» за 83 млн. гривен. Вот события настоящего,определяющие наше будущее. Рынки проблемных активов и M&A – это нашприоритет, здесь мы можем быть полезны инвесторам из Восточной и Юго-ЗападнойАзии.

    Особенно для привлечения таких «стратегов» на наш рынок важны триключевых фактора, которые тесно взаимосвязаны и поэтому воспринимать их нужновместе. Это приватизация, инвестиции и создание инвестиционного климата. Иначемасштабная приватизация-2017 без привлечения инвестиций не станет эффективнымспособом подъема экономики Украины и выхода из кризиса. Этого мы «наелись» отнаших олигархов за все годы после «ваучерной» приватизации. И снова закономерно встает вопрос, а почему у иностранныхинвесторов так возрос интерес к нашим активам? Да потому, что за последние годыони резко подешевели. К тому же, есть и такая закономерность: где деньги - там и крепче валюта, где фондовый рынокслаб — нацвалюта ослабляется. Поэтому, если посмотреть на мультипликаторы, то украинскийрынок сейчас самый дешевый из 21 рынка развивающихся стран.

     Безусловно, в котировках учитываются нетолько объективные экономические реалии, а и специфические для нашей страныриски. Помню, в прошлые «жирные годы» украинские фондовые индикаторыкоррелировали с биржевым индексом S&P 500 (ключевой индикатор экономикиСША). Но теперь эта взаимосвязь нарушена. Если растет Америка, мы - сильнопадаем, либо, в лучшем случае, стоим на месте. Напротив, коррекция наамериканском рынке вызывает мощную распродажу у нас. Вот и еще один возникает актуальныйвопрос, почему сейчас не работает то, что работало в прошлом?

     К сожалению, ответ очевиден. Этонедостаточное кредитование предприятий реального сектора экономики Украины ипродолжающийся банкопад. Вероятнее всего, тестбанковской системы на прочность продолжится до середины 2017 года. Средним поразмерам банкам придется тяжелее всего. Ведь около 40% депозитов в нихприходится на рискованные финансовые продукты. Плюс остается множество вопросовк качеству залогов.

    В свою очередь, как это ни покажется странным, но отдельные украинскиекорпорации и компании накапливают вне банковской системы денежные средства и,соответственно, топ-менеджеры данных предприятий этими средствами не делятся сналоговыми органами, населением, своими сотрудниками, инвесторами, что, конечноже, мало кого это устраивает. И самое главное - практически никто не верит вто, что наши власти смогут достаточно быстро взять ситуацию под контроль. Господав Кабмине, запомните: если нет достаточного спроса – то и нет кредитования. Еще хуже, когда двухзначная инфляция пожирает сбережения финансовосостоятельных граждан, а предприятия в это время банкротятся из-за денежногоголода.

     И всёэто у нас видят и понимают зарубежные инвесторы. Сейчас очень сложный период, и трудно предсказать,сколько он еще будет длиться в Украине. Поэтому инвесторы из Восточной и Юго-Западной Азии стараются детально разобраться вразличных аспектах функционирования наших рынков, особенно с теми проблемами,которые связаны с формированием рекордного по объему государственного долгаУкраины. С беспокойством их аналитики отмечают,что если посмотреть, как устроена эмиссия гривны и облигаций внутреннегогосзайма (ОВГЗ), то это почти классическая финансовая пирамида.

    Например, каждый год при планировании госбюджета важнейшая статья наших расходов– это обслуживание кредитов и других ранее взятых займов, что «автоматом»переносится на план по эмиссии новых обязательств. Таким образом, выпускаютсяновые обязательства - чтобы рассчитываться по старым. Но сегодня наша«финансовая пирамида», как подчеркивают эксперты, вышла за пределыустойчивости. Украинские налогоплательщики уже не могут расплатиться по этимогромным обязательствам. Вот поэтому в 2017 году  Минфин при согласовании с МВФ проведетмасштабную операцию с внутренним государственным долгом. И, прежде всего, соблигациями внутреннего госзайма, которые держит в своем портфеле НБУ.

    Кстати, на 29 декабря прошлого года ОВГЗ было в обороте на рекорднуюсумму в 594,4 млрд. гривен, из них 381,9 млрд. гривен саккумулированы в Национальномбанке. Эти государственные облигации ждет репрофайлинг, т.е. операции попродлению на многие годы вперед платежей Минфина в связи с погашением иобслуживанием этих ценных бумаг. Проще говоря, не только детям, а и нашим внукампридется расплачиваются за сегодняшние займы. Поэтому Кабмину В.Гройсмана, если не привлечь достаточных по размеру иностранныхинвестиций, придется признать, что в этом 2017 году экономическоговосстановления вообще может не состояться.

     Правда, тогда правительству и ВерховнойРаде надо обеспечить, чтобы это экономическое замедление происходилоупорядоченно и постепенно, а не в виде резкого спада. И надо признать, что рисктакого спада в ближайшие полгода довольно высок. К тому же жесткая модельповедения оппозиции только утяжеляет и усложняет проблемы, и не способствуетвыходу из этой тяжелейшей экономической ситуации.

     А что может способствовать быстромувосстановлению финансового и товарного рынков Украины? Конечно, в первую голову– приток прямых иностранных инвестиций и соответственно увеличение торговых ифинансовых потоков. Но сумеют ли договориться между собой без кровопускания нашивласть и оппозиция? Или экономические войны и противостояние политическихлидеров и бизнес-элит еще более обострятся? А, может быть, пришло время встряхнуть украинскую экономику, и занятьсяэтим делом Китаю?! Интересно, сможем ли мы стать хотя бытехническим придатком КНР или индустриального Запада? И не поэтому ли оптимистыи пессимисты в Украине не английский, а китайский язык сейчас учат.

    В заключение хочется предупредить: пусть Кабмин В.Гройсмана и непытается изобретать украинский велосипед, - мы подчиняемся общемировымэкономическим законам. Поэтому, мои ожидания не самые позитивные с точки зренияпрофессиональной компетентности большинства наших министров. И всё же еще разподчеркну, надо быть оптимистом, это на самомделе выгодно. Наконец, последнее слово всегда остается за ПрезидентомУкраины.

Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.
Последние записи
Контакты
E-mail: blog@liga.net