Необыкновенные: плюсы и минусы владения привилегированными акциями

Как известно, акционерное общество (“АО”) может размещать два типа акций - обыкновенные и привилегированные. В заметке ниже предлагаем определить, в чем заключаются основные различия между двумя типами акций, а также какими преимуществами наделены владельцы привилегированных акций.

Как следует из самого понятия, привилегированные акции - это ценные бумаги, собственники которых находятся в более выгодном положении по сравнению с владельцами обыкновенных акций. В то же время, как будет описано ниже, владельцы таких акций ограничены в иных фундаментальных правах. В соответствии с законодательством, доля привилегированных акций не может превышать 25 % в размере уставного капитала акционерного общества.

В чём привилегии?

Основные преимущества владельцев привилегированных акций заключаются в следующем.

Во-первых, собственники привилегированных акций имеют приоритет в выплате дивидендов . Акционерное общество не имеет права осуществить выплату дивидендов по обыкновенным акциям до тех пор, пока не выплачены все дивиденды по привилегированным акциям.

Во-вторых, дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются не только за счёт прибыли акционерного общества, но и за счет резервного капитала, а также за счет специально созданного резервного фонда . Таким образом, даже если АО не получило прибыли в отчетном периоде, выплаты дивидендов акционерам - собственникам привилегированных акций все равно должны быть осуществлены. Стоит обратить внимание на то, что создание специального фонда для выплаты дивидендов - это право, а не обязанность акционерного общества. Такой фонд создается по решению общего собрания акционеров.

Кроме того, размер дивидендов по привилегированным акциям определяется в уставе акционерного общества, в отличии от размера дивидендов по обыкновенным акциям, который устанавливается в соответственном решении общего собрания акционеров.

И, наконец, последнее, но не маловажное, - обязанность акционерного общества выплатить дивиденды по привилегированным акциям возникает на протяжении 6 месяцев со дня окончания отчетного года , в то время как аналогичная обязанность в отношении дивидендов по обыкновенным акциям обуславливается наличием соответственного решения общего собрания акционеров.

Право акционеров - собственников привилегированных акций на приоритетное получение дивидендных выплат по сравнению с владельцами обыкновенных акций наталкивает на размышления об определенном сходстве этих ценных бумаг с облигациями. Тем не менее, между двумя видами ценных бумаг есть ряд принципиальных различий. Так, владелец привилегированных акций - это всегда совладелец акционерного общества, в то время как собственник облигаций является его кредитором, который, в случае неплатежеспособности АО, наделен правом инициировать процедуру банкротства.

Не всё так гладко

Как было сказано выше, собственники привилегированных акций ограничены в другом фундаментальном праве - праве на управление акционерным обществом.

Так, акционеры собственники привилегированных акций имеют право голоса только по некоторым вопросам, перечень которых указан в Законе Украины “Об акционерных обществах”, а также в уставе акционерного общества.

К таким вопросам относятся:

1) прекращение АО, что предусматривает конвертацию привилегированных акций одного класса в привилегированные акции другого класса, простые акции или другие ценные бумаги;

2) внесение изменений в устав АО, которые предусматривают ограничение прав акционеров - собственников данного класса привилегированных акций;

3) внесение изменений в устав АО, которые предусматривают размещение нового класса привилегированных акций, собственники которых будут иметь преимущество над уже размещенным классом привилегированных акций.

Кроме того, если общее собрание акционеров принимает решение, которое ограничивает права акционеров-собственников привилегированных акций, такие акционеры имеют право голоса при принятии указанного решения.

Таким образом, принципиальное отличие привилегированных акций от обыкновенных заключается в том, что в обмен на большие гарантии в получении дивидендов владельцы привилегированных акций, как правило, не имеют права голоса на собрании акционеров.

Когда что-то пошло не так

При ситуации, в которой АО по тем или иным причинам не осуществило выплату ни по привилегированным, ни по обыкновенным акциям, собственники первых оказываются в весьма невыгодном положении. При отсутствии права голоса такие акционеры не могут воздействовать на органы управления АО, избирать членов наблюдательного совета.

В таком случае акционеры-собственники привилегированных акций могут защитить свои права посредством обращения к нотариусу для учинения исполнительной надписи на документах, по которым взыскание задолженности осуществляется в бесспорном порядке.

С этой целью нотариусу должны быть предоставлены, среди прочего:

1) извлечение из устава в котором предусмотрена выплата дивидендов по привилегированным акциям;

2) выписка из перечня лиц, имеющих право на получение дивидендов, с указанием в ней акционера-собственника привилегированных акций;

3) документы, которые подтверждают неперечисление средств акционеру;

4) копия письменного требования об устранении нарушения, которое акционер направил АО с подтверждением факта его отправки. Таким образом, акционер-собственник привилегированных акций может взыскать полагающиеся ему дивиденды во внесудебном порядке.

В связи с тем, что процесс внесудебного взыскания может затянуться на довольно длительное время, возможно, имело бы смысл предусмотреть альтернативный механизм защиты прав акционеров - собственников привилегированных акций. К примеру, наделить таких акционеров правом голоса на общем собрании акционеров по всем вопросам, начиная с собрания акционеров, которое следует сразу после окончания периода выплат дивидендов по привилегированным акциям.

Выводы

Владение привилегированными акциями связано как с преимуществами, так и определенными недостатками. К основным преимуществам можно отнести выплату дивидендов в первую очередь, даже при отсутствии прибыли в отчетном периоде. К недостаткам относится ограничение права на управление акционерным обществом, так как в случае, если дивиденды по тем или иным причинам не будут выплачены, акционеры-собственники привилегированных акций де-факто лишены и дивидендных выплат, и права голоса на общем собрании акционеров.

В случае, если дивиденды не были выплачены, акционеры-собственники привилегированных акций могут защитить свои права посредством обращения к нотариусу для учинения исполнительной надписи на документах, по которым взыскание задолженности осуществляется в бесспорном порядке.

В то же время, возможно, имеет смысл предусмотреть дополнительный механизм защиты прав акционеров-собственников привилегированных акций в подобных случаях - к примеру, наделить таких акционеров правом голоса на общем собрании акционеров по всем вопросам начиная с собрания акционеров, которое следует сразу после окончания периода выплат дивидендов по привилегированным акциям.